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記者楊伶雯／台北報導

今年下半年開始，美國10年期公債殖利率與MSCI全球指數出現反向變動，也就是說公債與股票出現同向變動、股債雙漲的反常現象。群益投信指出，觀察過去在2003年至2009年間也發生過數次股債雙漲的現象，但並未維繫太久，之後市場的反應通常股市呈現上漲，景氣連動性強的新興市場債及高收益債也隨之上揚，公債價格則出現回落。

群益投信表示，股市與公債的走勢例來都是呈現反向變動，依據市場的慣性，應該在股市走揚時，公債殖利率走升、公債價格隨之回落。過去股債雙漲的歷史時空背景，出現在2005至2006年的次數最多，反應了兩個現象，一是市場游資過多，投資的矛盾心態反應了積極與保守的力量互相拉扯；二則在股市的漲升過程中，市場上對於景氣的走向出現不信任感，保守防禦型的資金同步湧入債市避險。

群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，今年是景氣復甦的第二年，總體經濟所反應出來的訊息亦顯得多空雜陳。美歐央行也有鑑於此，持續維持低利政策，Fed在週二利率會議上表示維持量化寬鬆的貨幣政策，也為市場創造了豐沛的資金環境。股債雙漲發生原因大多是因資金過剩引起，股債雙漲反應投資的矛盾心態，是積極與保守力量互相拉扯，在股市漲升過程中，市場暫時又對於景氣走向出現不信任感，部份資金進而往債市避險。

張俊逸強調，景氣走向復甦時期，一般人都認為該將資金全數投入股市以追求資產快速增值的機會，當然在選擇標的要以強者恆強為主軸，新興市場、亞太中小型、東協股票基金可持續留意。

他說，觀察過去3年以來，投資於股票基金與債券基金的報酬及風險，其實不難發現，在景氣回溫邁向復甦格局的時期，以景氣連動性相對高的新興市場債及高收益債來參與投資市場，不但波動性僅為股市的一半，報酬率相對更為穩健，這也說明了債券基金實為資產配置不可或缺的重要投資工具。